Mentre il VIX raggiunge nuovi massimi e i mercati globali crollano, gli investitori si preparano al peggio
La volatilità esplode in risposta alle tensioni commerciali
I mercati azionari globali hanno subito un tracollo nelle ultime sedute, con il FTSE MIB italiano che ha registrato un crollo del 7% in una singola giornata di contrattazioni. Contemporaneamente, l’indice VIX – noto come “l’indicatore della paura” di Wall Street – ha raggiunto i 45,56 punti, il livello più alto da agosto, per poi stabilizzarsi intorno a 38.
Questo drammatico aumento della volatilità è stato innescato dall’imposizione di nuovi dazi da parte dell’amministrazione Trump e dalla successiva risposta della Cina, che ha imposto tariffe su tutti i beni statunitensi. Gli esperti temono che questa escalation possa portare a una guerra commerciale globale con effetti devastanti sull’economia mondiale.
“Un VIX a 40 è sicuramente un segnale di paura,” ha affermato Joe Tigay, gestore di portafoglio del Rational Equity Armor Fund. “Di solito si vede un 40 quando c’è qualcosa di più della solita svendita… una sorta di rischio di credito, rischio di margine, qualcosa che potrebbe causare un contagio che potrebbe estendersi ad altre classi di attività.”
I segnali di stress nel mercato obbligazionario: Un sistema sull’orlo del baratro?
Non è solo il mercato azionario a mostrare segni di stress. Il mercato obbligazionario statunitense, considerato il più grande e liquido al mondo, sta inviando segnali estremamente preoccupanti che potrebbero preannunciare una crisi di liquidità.
Rendimenti Treasury in caduta
Un’analisi approfondita mostra un quadro inquietante:
- Il rendimento del Treasury a 10 anni (US10Y) è crollato al 3,936% con un calo del -2,53%
- Il Treasury a 2 anni (US02Y) è sceso bruscamente a 3,625% con un calo del -1,92%
- Il Treasury a 30 anni (US30Y) è a 4,45%, in calo del -0,31%
Questo pattern di rendimenti in rapido calo, particolarmente pronunciato sui titoli a breve e medio termine, indica un massiccio “flight to quality” – gli investitori stanno abbandonando asset rischiosi per rifugiarsi in quelli considerati sicuri, un comportamento tipico delle fasi di panico di mercato.
Crescenti timori di liquidità e rischio sistemico
L’indice MOVE, il “VIX del mercato obbligazionario” che misura la volatilità attesa, è balzato a 112,0028, con un preoccupante aumento del +5,27%. Questo suggerisce che anche il mercato tradizionalmente più stabile sta entrando in una fase di turbolenza.
Contemporaneamente, il TED spread – differenza tra tassi interbancari e Treasury a 3 mesi – ha registrato un aumento del +12,50%, attestandosi a 0,09. Sebbene questo livello non sia ancora da allarme rosso, la velocità dell’incremento suggerisce un deterioramento delle condizioni di prestito interbancario.
Il rischio di una tempesta perfetta
Fonti vicine ai mercati riportano crescenti preoccupazioni che la Cina, uno dei maggiori detentori stranieri di Treasury USA con circa 800 miliardi di dollari, potrebbe iniziare a vendere parte delle sue riserve in risposta alle tensioni commerciali. Una simile mossa potrebbe innescare una crisi di liquidità in quello che è considerato il mercato più sicuro al mondo.
“Se i grandi detentori stranieri iniziassero a vendere in modo significativo i loro Treasury, potremmo vedere hedge fund con posizioni leveraged costretti a liquidare in un mercato con scarsa liquidità, creando un circolo vizioso di vendite forzate”.
Questi indicatori, considerati insieme, mostrano chiaramente un quadro di crescente stress finanziario. Non siamo ancora ai livelli della crisi sistemica del 2008, ma i segnali di allarme si stanno moltiplicando rapidamente.
Il settore bancario sotto pressione
Particolarmente colpito è il settore bancario italiano, che ha subito forti vendite. Le banche sono percepite come particolarmente esposte al rischio di recessione e rallentamento globale, con potenziali implicazioni per la stabilità finanziaria europea.
Questo solleva preoccupazioni su un possibile effetto domino nel sistema finanziario, simile a quello visto durante la crisi del 2008, quando il crollo di Lehman Brothers innescò una reazione a catena che paralizzò i mercati globali.
Opportunità nella tempesta: Gli ETF sulla volatilità
In questo contesto di elevata incertezza, gli strumenti finanziari che beneficiano dell’aumento della volatilità stanno registrando performance straordinarie. Gli ETF che replicano l’indice VIX hanno già visto guadagni significativi, con alcuni investitori che hanno realizzato rendimenti del 20% o superiori in pochissimo tempo.
Durante la crisi finanziaria del 2008, alcuni di questi strumenti registrarono rendimenti eccezionali, in alcuni casi fino al 15.000%. Sebbene tali rendimenti estremi richiederebbero una crisi di proporzioni storiche, gli attuali livelli di volatilità stanno già generando opportunità significative per gli investitori posizionati correttamente.
Potenziali catalizzatori per un’ulteriore escalation
Oltre alle tensioni commerciali, diversi fattori potrebbero potenzialmente aggravare la situazione nei prossimi giorni e settimane:
- Tensioni geopolitiche in Medio Oriente: Il recente spostamento di bombardieri statunitensi nella base di Diego Garcia ha alimentato speculazioni su un possibile conflitto con l’Iran, che potrebbe avere conseguenze devastanti sui mercati energetici globali.
- Fragilità nel mercato dei Treasury USA: Un’eventuale disfunzione in questo mercato cruciale potrebbe propagarsi rapidamente all’intero sistema finanziario.
- Esposizione del settore bancario: Le preoccupazioni sulla solidità delle banche, particolarmente in Europa, potrebbero innescare una crisi di fiducia nel sistema finanziario.
- Liquidità del mercato: Con la volatilità in aumento, la liquidità potrebbe prosciugarsi rapidamente in alcuni segmenti di mercato, amplificando ulteriormente i movimenti di prezzo.
Cosa aspettarsi nei prossimi giorni
Con i futures sugli indici americani già in territorio negativo e le borse europee in forte calo, la prossima settimana potrebbe rivelarsi decisiva. Se il VIX dovesse continuare a salire, avvicinandosi ai livelli visti durante le crisi maggiori (80-90), potremmo assistere a misure di emergenza da parte delle banche centrali e possibilmente alla sospensione temporanea delle contrattazioni su alcuni mercati.
Gli investitori sono avvisati: la tempesta potrebbe essere solo all’inizio.
Nota: Questo articolo è stato scritto a scopo informativo e non costituisce una raccomandazione di investimento. Gli investimenti in strumenti finanziari, specialmente quelli legati alla volatilità, comportano rischi significativi e possono portare alla perdita del capitale investito.
